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长江家电周度观点:价值不惧地产降温,调整带来配置良机

发布时间:2016-12-18    研究机构:长江证券

上周家电板块行情回顾

上周大盘呈震荡下行走势,受此影响家电板块也有所调整,板块中白电及厨电子行业龙头均有一定回调,但我们认为在低息及风险偏好下行背景下,价值品种基于稳健业绩及相对低估值所带来的配置价值依旧显著,短期调整提供了较好配置机会;整体来看上周家电指数累计下滑4.32%,在申万一级行业中排名第22位,跑输沪深300及上证综指0.09及0.92pct;个股方面,板块涨幅前三个股为海立股份(12.56%)、同洲电子(7.00%)及奥马电器(2.53%),跌幅前三个股为天际股份(002759)(-13.49%)、乐金健康(-10.14%)及九阳股份(-9.84%)。

行业重点数据跟踪及点评

国家统计局发布11月商品房销售数据,11月我国商品房销售面积为1.55亿平方米,同比增长7.92%,1-11月我国商品房销售面积为13.58亿平方米,同比增长26.39%;简评如下:在国庆期间陆续出台的房地产调控政策影响下,当月商品房销售增速尽管依然保持正增长但增速环比下滑幅度高达18.47pct,且结合中央经济工作会议对房地产市场的态度,我们认为14年末以来持续回暖的商品房销售短期内或有所降温;不过地产销售对家电需求影响存在一定滞后期,前期商品房销售良好表现短期内仍将对17年下游家电行业终端需求形成带动。

上周行业重要新闻精选及点评

1、2016洗碗机爆发元年,引领消费新蓝海:在大家电保有量趋于高位背景下,品类扩张成为行业未来发展主要方向之一,基于日本家电品类扩张路径的研究发现,洗碗机是较为成功的新品类,考虑到洗碗机技术的成熟及大型厨电企业的陆续布局,单品发展前景值得期待;2、2016年小家电市场同比预增12%:我国小家电行业尚处在导入期,无论是从行业总体产品品类还是户均保有量角度来看,相对于成熟市场我国均存在较大的提升空间,且随着居民收入水平增加下生活品质关注度的提升,预计我国小家电行业有望逐渐进入快速发展阶段。

本周核心观点及投资建议

随着短期货币政策阶段性倾向汇率而非利率,流动性存在加紧预期,在此背景下市场整体情绪或有所降温,防御性品种或再次受到市场青睐;目前板块基于稳健业绩成长、高股息率及相对偏合理的估值,其长期配置价值依旧显著,且在中期利率低位与资产荒逻辑并未改变背景下,高股息率价值蓝筹或仍有较好表现;维持行业“看好”评级,持续推荐“高成长”主线的华帝股份及老板电器,以及业绩增速稳健、股息率优势明显的格力电器及美的集团;此外,我们基于自下而上投资逻辑持续推荐海信科龙及海信电器,并建议关注TCL集团。

风险提示:

1.地产成交持续低迷;

2.终端需求表现不及预期等。

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